TSMF - 2021

ÅRSREDOVISNING

1 Januari – 31 December 2021

The Single Malt Fund AB (publ), org.nr. 559118-4949

FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE

Bolaget registrerades den 6 juli 2017. Bolaget är en externt förvaltad alternativ investeringsfond.

Verksamheten består av att förvärva, äga och förvalta aktier och tillhandahålla riskkapital till bolagets

dotterbolag, ett 100 procent ägt bolag på Irland, som bedriver handel med whisky. Bolaget tillhandahåller

rådgivning till dotterbolaget i dess verksamhet avseende den löpande utvecklingen av operativa mål och

strategier, uppföljning av operativ utveckling av verksamheten med löpande analyser inom varumärkesfrågor,

förhandling och kontakter med whiskyleverantörer, logistik för whiskyhandel samt utövar annan därmed

förenlig verksamhet. Finansiering av bolaget samt etablering av dotterbolagets verksamhet pågår för

närvarande.

På extra bolagsstämma den 28 augusti 2017 fattades beslut om att ändra redovisningsvaluta från svenska

kronor till euro. Omräkning har skett avseende ingående balanser 1 januari 2018.

Moderbolaget, The Single Malt Fund AB, har sitt säte i Göteborg. The Single Malt Fund AB (publ) är ett helägt

dotterbolag till Cellar Capital Invest AB, 556083-2445, med säte i Göteborg.

VERKSAMHETEN

Bolaget har sedan 2019 emitterat kapitalandelsbevis på NGM, Nordic Growth Market. Per den 31 december

2021 har emissionen inneburit cirka 7,5 miljoner EUR. Totalt planeras emissionen att omfatta

kapitalandelsbevis uppgående till som mest EUR 25 miljoner. Styrelsen har under perioden fattat beslut om att

förnya prospektet för att kunna genomföra ytterligare emissioner under återstoden av året. Detta då styrelsen

bedömer det som troligt att kunna attrahera ytterligare kapital till fonden. Detta dels tack vare den goda

utvecklingen av investeringswhisky under pandemin i allmänhet, men i synnerhet i hur fondens portfölj har

utvecklats sedan inköp, dels har kapitaliseringen av fonden nått en finansiell hävstång, där tillförsel av extra

kapital avsevärt förbättrar fondens totala avkastning. Slutligen har fonden lanserat sin e-handel och kommer

därigenom kunna realisera och synliggöra värdeökningar i gjorda investeringar. Resultatet därav överstiger

förväntningarna hittills. Sammantaget torde dessa argument attrahera potentiella investerare till fonden.

Under andra kvartalet startades ytterligare en emission som avslutades under augusti månad där 50 000 EUR

inbetalades. Efter ett 2020 som präglades av både vinsthemtagningar på framför allt indextunga Macallan samt

av Coronapandemin, har marknaden trots en fortsatt pandemi under året utvecklats bra. APEX 1000,

www.rarewhisky101.com, har stigit med cirka 13% på årsbasis. Uppgången är bred och visar på den

underliggande styrkan i efterfrågan, där Kina och Sydostasien fortsätter driva marknaden, men även USA och

Ryssland har en stark tillväxt i efterfrågan på mer exklusiv whisky. Samtidigt består, som väntat, de strukturella

utmaningarna på utbudssidan med en begränsad tillgång på äldre limiterad whisky (särskilt japansk), vilket

stärker vår positiva syn på marknaden på medellång sikt.

Brexit har inneburit stora logistiska problem för industrin, inte bara för distribution i första ledet av skotsk

whisky mot EU, utan även för andrahandsmarknaden, särskilt auktionsmarknaden. Brexit har inneburit en

dämpning av hela whiskyindustrins tillväxt, något vi tror och hoppas är av övergående karaktär, då industrin

och politiken aktivt söker lösningar.

Internt har 2021 präglats av lanseringen av www.thesinglemaltshop.com – en e-handel med globalt fokus mot

samlare, investerare och high-end konsumenter av whisky, och är fondens primära sätt att realisera sina

Årsredovisning, 1 januari – 31 december 2021, The Single Malt Fund AB (publ), 559118-4949

1

investeringar. Siten lanserades och öppnade för försäljning under de sista dagarna i maj, genom en sk soft

launch, och var tillfullo operativ från och med september. Cirka 30% av fondens portfölj har lagts ut för

försäljning under året. Vid årets slut har det omsatts whisky för cirka € 593 000, vilket ger en värdetillväxt vid

försäljning på cirka 41,6%. Dock har denna realiserade värdetillväxt påverkats av ett fåtal engångsaffärer med

lägre marginal men med snabbare ”turn-around”. Rensat från dessa affärer så uppvisar investeringarna

realiserat via vår e-handel en värdetillväxt på cirka 53,3%. I genomsnitt har sålda produkter haft en

investeringstid på cirka 10 månader.

E-handeln, www.thesinglemaltshop.com, har tagits emot väl av marknaden. Vid årets slut har vi levererat till 22

länder, sammanlagt nära 1 000 order. Största marknaderna är Irland och Taiwan, följt av Australien, Sverige

och Singapore. Tillväxten på e-handeln har initialt varit mycket god. Det är mycket svårt att förutse hur snabbt

den växer framgent, då vi är en ny aktör på en global marknad, med relativt liten global konkurrens on-line.

Dock är det relativt stark konkurrens lokalt, inte minst från off-line, med traditionell retail-försäljning. Fortsatt

har en stor majoritet av kundunderlaget ännu inte handlat whisky on-line. Vid årsskiftet hade The Single Malt

Shop skaffat sig cirka 15 500 följare på Facebook.

Brexit utgör för fondens e-handel och verksamhet en stor möjlighet. Detta då flera av de globalt ledande e-

handelsplatserna för whisky är baserade i Storbritannien, och efter Brexit inte kan leverera till konsumenter i

EU. Stort fokus har därmed lagts på att logistiken skall uppfylla de omfattande och komplexa krav och regler

inom EU, som dessutom skiljer sig mellan medlemsstaterna. Bland annat har Bolaget skatte- och

momsregistrerat sig i samtliga EU-länder som tillåter försäljning av alkohol till konsumenter från annat EU-land.

Att vara ”100% compliant” i detta avseende är unikt, då en stor majoritet av de e-handlare som redan finns

inom EU är lokalt fokuserade, och oftast överlämnar ansvaret på moms/skatteredovisning till konsumenten.

Vidare har ett strategiskt samarbete inletts med UPS, en av de ledande leverantörerna av logistiktjänster i

världen. Ovan har uppmärksammats positivt av branschen och de ledande leverantörerna, vilket torde leda till

än bättre relationer, med bättre allokering och bättre inköpspriser.

Bolaget redovisar fortsatt mer omkostnader än intäkter, vilket innebär att det bokförda värdet på

kapitalandelsbevisen minskar. Andelsvärdet för investeringsportföljen per 2021-12-31 uppgår till 63,65€ per

andel. Nedgången i värdet av kapitalandelsbevisen är enligt gällande redovisningsregler. Dock så har Bolaget

börjat realisera en del av sina investeringar, vilket bidragit positivt. Allteftersom omsättningen stiger kommer

resultatet och därmed även andelsvärdet att förbättras. Då fonden ännu heller ej är fullt kapitaliserad slår

kostnaderna extra mycket relativt kapitalet/andel. I takt med att fondkapital tillförs förväntas kostnaderna per

andel att sjunka. Vidare får varulagret som bolaget investerar i bara tas upp till det lägsta av anskaffningsvärdet

och återanskaffningsvärdet (i enlighet med IFRS). Det är först när bolaget säljer av varulagret som

värdestegringen kommer att realiseras. Marknadsförutsättningarna har fortsatt utvecklats gynnsamt och

marginalmålen har överträffats och därför har bolaget under 2021 börjat att sälja ur det befintliga lagret över

e-handelsplatsen.

Teoretiskt marknadsvärde på lagret, applicerat på det justerade andelsvärdet

Baserat på priser och data inhämtat från globalt ledande europeiska marknadsplatser (se specifikation nedan),

även inklusive auktionspriser i de fall där det är mer relevant, räknas ett marknadsvärde fram på vårt lager.

Dessa priser ligger även till grund för när vi själva prissätter våra investeringar för försäljning. Dessa priser

jämförs med de anskaffningspriser vi har som ingångsvärde. Utifrån ett genomsnittligt marknadsvärde på

respektive enskild artikel/lagersaldo i vår portfölj räknas ett teoretiskt marknadsvärde på lagret ut.

Bokslutskommuniké, 1 januari – 31 december 2021, The Single Malt Fund AB (publ), 559118-4949 För att få ett

marknadsvärde som kan jämföras med det officiella justerade andelsvärdet (som publiceras kvartalsvis, i

enlighet med fondens prospekt), används samma definition som det justerade andelsvärdet har, men i stället

för lägsta värdets princip i enlighet med IFRS, använder vi det teoretiskt framräknade marknadsvärdet.

Detta teoretiska marknadsvärde på lagret applicerat på det justerade andelsvärdet får vi inte använda oss av i

vår ekonomiska rapportering, då vi som publikt och noterat bolag följer IFRS redovisningsprinciper. Dock ger

det en kompletterande bild av fondens underliggande värde, då anskaffningsvärde och marknadsvärde kan

skilja avsevärt emellan.

Årsredovisning, 1 januari – 31 december 2021, The Single Malt Fund AB (publ), 559118-4949

2

Källor för marknadspriser: E-handel https://www.thewhiskyexchange.com https://www.masterofmalt.com

https://www.whisky.fr https://www.royalmilewhiskies.com https://www.amazon.co.uk/whisky-whiskey-

scotch-bourbon/b?ie=UTF8&node=359904031 Auktioner, samlar-siter och analyshus:

https://www.whiskyhammer.com https://www.whiskybase.com https://whiskyauctioneer.com

https://www.rarewhisky101.com https://www.bonhams.com/departments/WHI/

https://www.sothebys.com/en/buy-now

Med hänsyn taget till det teoretiska marknadsvärdet så uppgår det justerade andelsvärdet för

investeringsportföljen till 88,36€ per andel per 2021-12-31

Koncernens framtida utveckling

The Single Malt Fund AB avser att fortsätta fokusera på att bygga värde för aktieägarna och andelsägarna

genom nya förvärv av i huvudsak eftertraktade och limiterade buteljer, samt mogna fat, och fortsätta med

kapitalanskaffning.

Effekterna av invasionen i Ukraina beräknas bli begränsade avseende påverkan på befintligt varulager.

Fundamenta vad gäller investeringswhisky ser alltjämt oförändrad ut, då tillgången på gammal whisky är

strukturellt avtagande och efterfrågan på exklusiv och sällsynt Single Malt är global och tillsynes relativt

opåverkad av krisen avseende Covid-19, vilket förmodas gälla även för effekterna av invasionen och kriget i

Ukraina. Under det första kvartalet 2021, har whiskyindex APEX1000 (se vidare

https://www.rarewhisky101.com) utvecklats positivt med en uppgång om cirka 5,81% från årsskiftet.

Avseende kapitalanskaffningen ser styrelsen goda möjligheter till att attrahera kapital. Detta framförallt då

kapitaliseringen uppnått en finansiell hävstång, då ytterligare tillfört kapital ger relativt större positiv påverkan

på avkastningen. Vidare har fondens igångsättande av sin egen e-handel för att realisera gjorde investeringar

synliggjort affärsmodellen generellt, och synliggjort värdetillväxten i portföljen specifikt. Slutligen ser styrelsen

ett ökat intresse att placera i alternativa och reella tillgångar, som är lågt korrelerade mot börsen. Detta inte

minst då börsen utvecklats starkt under pandemin, men har på sistone uppvisat stor volatilitet. I kombination

med den starka inflation flera västländer uppvisat finns en utbredd oro för korrektion och nedgång. Whisky

som tillgångsslag har historiskt visat på låg korrelation mot andra tillgångar (börsen, olja, räntor o dyl.), och

förväntas stå emot en sådan potentiell nedgång väl.

Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer

The Single Malt Funds verksamhet är liksom all affärsverksamhet förenad med risker. Risker är något som kan

påverka The Single Malts Funds verksamhet negativt, men som rätt hanterade även kan tillföra värde till

företaget. Hur riskerna hanteras har stor betydelse för bolagets framgång. De risker som skulle ge störst

påverkan för koncernen är risk för att efterfrågan på whisky sjunker, värdehöjningen på limiterad whisky

avstannar eller sjunker, samt att intresset för nya kapitalandelsbevis är svagt. Andra risker med medelhög

påverkan är leverantörsrisker, medarbetarrisker och alkoholrestriktioner.

Bolaget befinner sig fortfarande under första tertialet 2022 i ett uppstartsskede och har ännu inte erhållit full

finansiering för verksamheten, men tog stora kliv under 2020. Finansiering har bl a skett genom att koncernens

moderbolag, Cellar Capital Invest AB, har tillskjutit kapital i form av aktieägartillskott. Dock är denna

finansiering begränsad och en förutsättning för fortsatt verksamhet är att ytterligare kapitalandelslån ställs ut i

enlighet med plan. Per den 31 december 2021 har andelslån ställts ut om 7 458 400 EUR. Styrelsen bedömer

att det, med beaktande av erhållen emissionslikvid samt planerade finansiella åtgärder och

marknadsföringsinsatser internationellt, samt bedrivandet av Bolagets e-handel finns goda förutsättningar för

att driva verksamheten vidare. Mot bakgrund av det upprättas årsredovisningen utifrån antagandet om fortsatt

drift.

Händelser efter räkenskapsåret utgång

Bolaget har haft en mycket stark start på försäljningen under de första veckorna efter periodens utgång. Ett

antal affärer i början av året har genererat ett extraordinärt täckningsbidrag på cirka 235 000 EUR, något som

kommunicerades till marknaden via ett pressmeddelande den 11 januari, 2022. Försäljningen därefter har legat

Årsredovisning, 1 januari – 31 december 2021, The Single Malt Fund AB (publ), 559118-4949

3

över ledningens förväntade siffror.

Tillväxten på sociala medier har även den varit god, något som är viktigt för ett e-handelsbolag. Vid 1a

kvartalets utgång hade The Single Malt Shop cirka 25 000 följare på Facebook.

Förslag till vinstdisposition

Följande belopp står till årsstämmans förfogande EUR:

1 januari 2021 -

EUR

31 december 2021

Balanserat resultat

Erhållna aktieägartillskott

Årets vinst

1 452 045

8 111

990 264

Utgående balans

2 450 420

Styrelsen föreslår följande disposition av de disponibla vinstmedlen

Balanseras i ny räkning 2 450 420 EUR

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

Inledning

The Single Malt Fund AB är ett svenskt publikt aktiebolag som sedan april 2019 har noterat utgivna

kapitalandelsbevis på NGM. The Single Malt Funds styrning sker via bolagsstämman, styrelsen och

verkställande direktören samt koncernledningen i The Single Malt Fund i enlighet med bland annat

Aktiebolagslagen, NGMs regelverk för emittenter, bolagsordningen, The Single Malt Funds uppförandekod

(Policy för ansvarsfullt ägande, agerande och ansvarsfulla investeringar i The Single Malt Fund), samt styrelsens

och verkställande direktörens arbetsordning. Dotterbolaget The Singel Malt Fund Trading Limited (det

operativa bolaget) har en investeringskommitté som beslutar om köp och försäljningar. Representanter från

ledningen i The Single Malt Fund-koncernen ingår därutöver i investeringskommittén i det operativa bolaget.

Bolagsstyrningsrapporten har upprättats av styrelsen i The Single Malt Fund AB i enlighet med vad som följer av

Årsredovisningslagens regler.

Bolagsordning

Nuvarande bolagsordning fastställdes på extra bolagsstämma den 28 augusti 2017. Den anger bland annat att

styrelsens säte ska vara i Göteborg, att styrelsens ledamöter årligen väljs av årsstämman för tiden intill dess

nästa årsstämma hållits samt att styrelsen skall bestå av minst tre ledamöter och högst fem ledamöter med

lägst 0 och högst 2 suppleanter.

Bolagsstyrningsstruktur

Styrelsens medlemmar väljs av årsstämman. Revisorer utses av årsstämman. VD utses av styrelsen. VD utser

koncernledningen. The Single Malt Funds bolagsordning innehåller inga begränsningar i fråga om hur många

röster varje aktieägare kan avge vid en bolagsstämma eller särskilda bestämmelser om tillsättande och

entledigande av styrelseledamöter samt om ändring av bolagsordningen.

Aktieägare

The Single Malt Funds kapitalandelsbevis är noterad på NGM sedan april 2019. En börspost utgörs av 1

kapitalandelsbevis. The Single Malt Fund AB ägs till 100% av Cellar Capital AB.

Årsredovisning, 1 januari – 31 december 2021, The Single Malt Fund AB (publ), 559118-4949

4

Aktier och röster

Moderbolagets aktier består av 5 000 aktier. Varje stamaktie representerar en röst.

Bolagsstämma

På bolagsstämman fattar aktieägarna beslut i centrala frågor. Bland annat fastställer stämman resultat- och

balansräkningar, disposition av bolagets resultat, ansvarsfrihet för styrelseledamöterna och verkställande

direktören, val av styrelse och revisorer samt ersättning till styrelse och revisorer. Kallelse till årsstämma i The

Single Malt Fund ska, enligt Aktiebolagslagen, utfärdas tidigast sex veckor och senast fyra veckor före stämman.

Kallelse till annan bolagsstämma ska utfärdas tidigast sex och senast tre veckor före bolagsstämman. Kallelse

till bolagsstämma skall ske genom annonsering i Post- och Inrikes tidningar samt på The Single Malt Funds

hemsida. För att få delta på stämman ska aktieägare anmäla sig hos The Single Malt Fund senast den dag som

anges i kallelsen. Rätt att delta i och rösta på årsstämman har aktieägare som är införda i den aktieboken

senast fem vardagar före bolagsstämman och som anmält sitt deltagande till The Single Malt Fund enligt

anvisningarna i kallelse till stämman. Aktieägare kan företrädas av ombud. Aktieägare som önskar framföra ett

ärende för behandling av bolagsstämman måste skicka en skriftlig begäran härom till styrelsen. En sådan

begäran måste normalt vara styrelsen tillhanda senast sju veckor före bolagsstämman.

Årsstämma 2021

The Single Malt Funds Årsstämma 2021 ägde rum den 31 maj 2021 i Göteborg. Vid stämman var 1 stycken

aktieägare närvarande genom ombud som representerade 100% av rösterna. Till stämmans ordförande valdes

Lars Svantesson. Närvarande styrelseledamöter var Christian Svantesson. Stämmoprotokollet finns tillgängligt

på The Single Malt Funds hemsida, The Single Malt Fund.se. Vid stämman framlades årsredovisningen och

revisionsberättelsen samt koncernredovisningen.

– Det beslutades att omvälja styrelsen

– Det beslutades att välja Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB som revisor med Frida Main som

huvudansvarig revisor samt att arvode till revisorn skall utgå enligt godkänd räkning. – Bolagets resultat- och

balansräkning för moderbolaget respektive koncernen fastställdes och styrelseledamöterna och verkställande

direktörerna beviljades ansvarsfrihet för räkenskapsåret 2021 – Stämman fattade beslut om

ersättningsprinciper för ledande befattningshavare samt om valberedning och instruktion till valberedningen.

Årsstämma 2022

Nästa årsstämma för aktieägarna i The Single Malt Fund kommer att hållas den 27 maj 2022, i Göteborg.

Styrelsen och dess arbete

Styrelsens arbete bedrivs på sätt som aktiebolagslagen och övriga för The Single Malt Fund tillämpliga regler

och förordningar föreskriver. Styrelsens övergripande uppgift är att förvalta The Single Malt Funds

angelägenheter och organisation. Enligt The Single Malt Funds bolagsordning ska styrelsen bestå av lägst 3 och

högst 5 styrelseledamöter med lägst 0 och högst 2 styrelsesuppleanter. Styrelsen består idag av fyra ledamöter.

Information om ersättning till styrelseledamöterna som beslutades av årsstämman 2021 finns i

årsredovisningen, koncernens not 5. Styrelsen arbetar efter fastställd arbetsordning vilken bland annat reglerar

frekvens och dagordning för styrelsemöten, distribution av material till sammanträden samt ärenden att

föreläggas styrelsen som information eller för beslut. Arbetsordningen reglerar arbetsfördelningen mellan

styrelsen, styrelsens ordförande och VD samt definierar VD:s befogenheter och lön. Styrelsens ordförande

förbereder styrelsemötena tillsammans med VD. Förutom att besluta om bolagets strategi, affärsplaner och

finansiella planer utvärderar styrelsen bolagets verksamhet och utveckling. VD och företagsledningen

rapporterar vid varje ordinarie styrelsemöte från verksamheten, såsom utveckling och framsteg samt finansiell

rapportering. Styrelsen beslutar inom viktiga områden såsom väsentliga avtal, budget, finanspolicy och större

investeringar som inte är varulagerrelaterade. Enligt arbetsordningen avser styrelsen i The Single Malt Fund att

hålla fem till sju ordinarie sammanträden per kalenderår, utöver konstituerande sammanträde och

sammanträde i samband med godkännande av kvartalsrapporter.

Arbetsordning och styrelsemöten

Vid det konstituerande styrelsemötet efter årsstämman fastställer styrelsen i The Single Malt Fund en

arbetsordning med instruktioner avseende arbetsordning mellan styrelse och verkställande direktören, samt

Årsredovisning, 1 januari – 31 december 2021, The Single Malt Fund AB (publ), 559118-4949

5

instruktioner för ekonomisk rapportering. Styrelsen kallas till minst fyra ordinarie sammanträden utöver

konstituerande sammanträde. Sammanträdena koordineras i den mån det är möjligt till tidpunkterna för

ekonomisk rapportering och bolagsstämma. Utöver ordinarie sammanträden kallas styrelsen till ytterligare

sammanträden när situationen så kräver. Styrelsen hade 14 stycken protokollförda styrelsemöten under The

Single Malt Funds verksamhetsår 2021. Under styrelsemötena diskuterades bl a:

– Årsbokslut inklusive rapport från revisorerna, förslag till vinstdisposition och bokslutskommuniké

– Årsredovisning samt förberedelse inför Årsstämma

– Uppföljning med ansvarig revisor om årets revision

– Delårsrapporter

– Genomgång av affärsplan samt budget

– Strategiska frågor och risker

– Konjunktur och ekonomiska förutsättningar

– Uppföljning av koncernens riskanalyser

Styrelseordföranden och verkställande direktören har utöver styrelsemötena en löpande dialog kring

förvaltningen av bolaget. Verkställande direktören, Christian Svantesson, är ansvarig för genomförande av

affärsplanen samt den löpande förvaltningen av bolagets angelägenheter, liksom den dagliga verksamheten i

bolaget.

Utvärdering av styrelsens arbete

Styrelsen genomför årligen en utvärdering av styrelsens arbete. Utvärderingen ger ledamöterna möjlighet att

ge sin syn på arbetsformer, styrelsematerial, sina egna och övriga ledamöters insatser samt uppdragets

omfattning. Utvärderingen genomförs årligen internt. Dialogen mellan styrelse och ledning uppfattas som

mycket god.

Ledningsgrupp

Koncernens ledningsgrupp består av 3 personer inklusive VD. Ledningsgruppen sammanträder kontinuerligt

och avhandlar då i huvudsak koncernens finansiella utveckling, pågående projekt och andra strategiska frågor.

Ersättningar under räkenskapsåret 2021

För information om ersättningar till VD, styrelsen och övriga ledande befattningshavare hänvisas till not 5.

Revisorer

Enligt bolagsordningen skall bolaget ha en revisor med eller utan suppleanter. Revisor i The Single Malt Fund

utses årligen av årsstämman. Revisorn har till uppgift att på aktieägarnas vägnar granska bolagets

årsredovisning och koncernredovisning, styrelsens och verkställande direktörens förvaltning samt

bolagsstyrningsrapporten. Granskningsarbetet och revisionsberättelsen föredras på årsstämman. Vid

årsstämman 2021 valdes Frida Main (född 1983) från Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB som huvudansvarig

revisor. Frida Main är auktoriserad revisor och medlem i FAR (den svenska branschorganisationen för

redovisningskonsulter, revisorer och rådgivare).

Internrevision

AIF-förvaltaren Finserve Nordic har som finansiellt bolag en internrevisionsfunktion som utvärderar hela

förvaltarens verksamhet där Fonden ingår.

Styrelsens beskrivning av intern kontroll avseende den finansiella rapporteringen för räkenskapsåret 2021

Styrelsen i The Single Malt Fund ansvarar för bolagets interna kontroll. Den interna kontrollen ska säkerställa:

– Tillförlitlig finansiell rapportering och information om verksamheten. Efterlevnad av tillämpliga lagar,

föreskrifter, riktlinjer m.m.

– Ändamålsenlig och kostnadseffektiv verksamhet.

The Single Malt Funds interna kontroll är utformad för att säkerställa att rapporteringen upprättas i enlighet

med tillämpliga lagar och förordningar samt att den följer de krav som ställd på bolags vars aktier är upptagna

till handel på en reglerad marknad i Sverige. Den interna kontrollen innefattar huvudsakligen följande delar:

kontrollmiljö, riskbedömning, kontrollaktiviteter, informationsteknologi (IT), information och kommunikation

samt rapportering.

Årsredovisning, 1 januari – 31 december 2021, The Single Malt Fund AB (publ), 559118-4949

6

Kontrollmiljö

I syfte att skapa och upprätthålla en fungerande kontrollmiljö har styrelsen fastställt ett antal grundläggande

dokument av betydelse för den finansiella rapporteringen, däribland särskilt styrelsens arbetsordning och

instruktionerna till verkställande direktören. Det är i första hand verkställande direktörens ansvar att i det

dagliga arbetet upprätthålla den av styrelsen anvisade kontrollmiljön. Denne rapporterar regelbundet till

styrelsen enligt fastställda rutiner. Dotterbolagets verkställande direktör tillsammans med koncernens CFO

ansvarar för utformning, genomförande och korrekt tillämpning på lokal nivå. Utöver detta tillkommer

rapportering från bolagets revisorer. Den interna kontrollmiljön innefattar även styrdokument som fastställs

för att uppnå en fungerande kontrollmiljö, såsom, arbetsordning för styrelsen i The Single Malt Fund AB,

instruktioner för The Single Malt Fund AB:s ersättningskommitté, instruktioner för den verkställande direktören

i The Single Malt Fund AB inklusive attest- och delegationsordning, instruktioner för verkställande direktörer i

Koncernens dotterbolag, inklusive attest- och delegationsordning, finanspolicy och informationspolicy. Ovan

nämnda styrdokument gås igenom årligen och revideras vid behov. Förutom dokumenten ovan tillämpas

bolagets redovisnings- och ekonomihandbok som omfattar riktlinjer, policyer, principer och rutiner för

redovisning, rapportering och kontroll för The Single Malt Funds och dotterbolagens finansfunktion.

Riskbedömning

Fonden The Single Malt Fund förvaltas av tillståndspliktiga AIF-förvaltaren Finserve Nordic AB, org nr 556695–

9499. Finserve Nordic har fastställda rutiner för riskhantering. Fonden tillämpar inte riskspridning och har

enbart exponering mot helägda operativa dotterbolaget. Riskkontroll av fonden sker genom kontroll av

ekonomisk utveckling och rapportering av AIF-bolaget och det helägda dotterbolaget. Vidare sker kontroll av

marknads- och verksamhetsutveckling inklusive prisutveckling av den underliggande råvaran. Kontroll sker av

inköp, lagerhållning och försäljning av whisky.

Oberoende värdering av fondens tillgångar utförs av RSM.

Identifierade risker för Fonden är koncentrationsrisk, råvarurisk, verksamhetsrisk, valutarisk, motpartsrisk,

makroekonomisk risk, kreditrisk och likviditetsrisk. Exponering mot dessa risker har löpande rapporterats kring

av portföljförvaltaren och följts upp av riskfunktionen.

Kontrollaktiviteter

Kontrollaktiviteter är de policyer och rutiner som bidrar till att säkerställa att ledningens direktiv efterlevs och

att nödvändiga åtgärder vidtas för att synliggöra de risker som kan hindra bolaget från att nå sina mål. Den

lokala ledningen ansvarar för att alla kontrollaktiviteter finns på plats och upprätthålls inom sina respektive

enheter. Koncernens ekonomi- och finansdirektör (CFO) ansvarar för att alla kontrollaktiviteter genomförs och

upprätthålls på central nivå. I de fall utvärdering visar att det saknas tillräckliga funktioner skapas manuella

rutiner.

Information och kommunikation

Finansiell information som kvartalsrapporter, bokslutskommunikéer, årsredovisningar och väsentliga händelser

publiceras genom pressreleaser samt The Single Malt Funds hemsida.

Finansiell rapportering

Så långt som möjligt är ledningsrapporteringen direkt kopplad till den finansiella rapporteringen. The Single

Malt Fund gör löpande likvidtestprognoser och arbetar med kvartalsbokslut.

Uppföljning

Löpande utvärdering genomförs kontinuerligt för att bedöma huruvida den interna kontrollen fortfarande är

effektiv eller inte. Ledningen i respektive bolag ansvarar för att säkerställa att gällande lagar och förordningar

följs inom sina respektive ansvarsområden. Ledande befattningshavare bedömer och säkerställer

ändamålsenligheten och effektiviteten i The Single Malt Funds interna kontroll och riskhantering.

Dotterbolagens styrelser utför övervakning som en del av sin ordinarie tillsynsverksamhet. Allvarliga brister

avseende den interna kontrollen rapporteras till The Single Malt Funds styrelse och följs upp till dess att risken

är hanterad på ett tillfredsställande sätt.

Årsredovisning, 1 januari – 31 december 2021, The Single Malt Fund AB (publ), 559118-4949

7

KONCERNENS RESULTATRÄKNING

1 jan-31 dec 1 jan-31 dec

EUR

NOT

2021

2020

Nettoomsättning

Övriga intäkter

Bruttoresultat

593 136

2 088

-

22 582

595 224

Varu- och materialkostnader

Övriga externa kostnader

Personalkostnader

-471 425

-803 813

-393 734

-989

-

- 548 079

- 403 062

- 428

5

6

Avskrivningar

11

Övriga rörelsekostnader

Rörelseresultat

-5 269

- 151

-1 080 006

- 929 138

Intäkter från lån klassificerade som

finansieringsaktiviteter

9

1 080 006

929 138

Resultat efter finansiella poster

0

Skatter

-

Årets resultat

0

Årets resultat hänförligt till:

Moderbolagets aktieägare

0

RAPPORT ÖVER ÖVRIGT TOTALRESULTAT

1 jan-31 dec 1 jan-31 dec

EUR

2021

2020

Årets resultat

0

-

0

-

Poster som inte kan omföras till periodens resultat

Totalresultat

0

Årets totalresultat hänförligt till:

Moderbolagets aktieägare

0

Årsredovisning, 1 januari – 31 december 2021, The Single Malt Fund AB (publ), 559118-4949

8

KONCERNENS BALANSRÄKNING

31 dec

2021

31 dec

2020

EUR

NOT

TILLGÅNGAR

Anläggningstillgångar

Immateriella anläggningstillgångar

Materiella anläggningstillgångar

Anläggningstillgångar

10

11

113 347

7 814

46 350

879

121 160

47 229

Omsättningstillgångar

Varulager

2

3

4 526 756

65 597

-

3 577 360

36 269

-

Övriga kortfristiga fordringar

Fordringar hos koncernföretag

Interimsfordringar

15 909

416 894

5 025 155

10 590

2 465 332

6 089 551

Kassa och bank

Omsättningstillgångar

TILLGÅNGAR

5 146 315

6 136 780

EGET KAPITAL OCH SKULDER

Eget kapital

15

Aktiekapital

50 793

542 539

-528 872

64 460

50 793

534 402

-528 846

56 349

Övrigt tillskjutet kapital

Balanserad vinst

Eget kapital

Långfristiga skulder

Kapitalandelslån

12

4 747 393

5 710 199

Långfristiga skulder

4 747 393

5 710 199

Kortfristiga skulder

Leverantörsskulder

98 759

-

244 529

8 111

Skulder till koncernföretag

Övriga kortfristiga skulder

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

Kortfristiga skulder

3

35 297

200 405

334 461

48 589

69 003

370 232

16

EGET KAPITAL OCH SKULDER

5 146 315

6 136 780

Årsredovisning, 1 januari – 31 december 2021, The Single Malt Fund AB (publ), 559118-4949

9

KONCERNENS RAPPORT ÖVER KASSAFLÖDEN

1 jan-31 dec 1 jan-31 dec

EUR

NOT

2021

2020

Rörelsen

Rörelseresultat

-1 080 006

989

- 929 138

428

Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet

Kassaflöde från rörelsen före förändring av

rörelsekapital

-1 079 017

- 928 710

Förändring av varulager

-949 396

-34 647

- 2 505 305

36 534

Förändring av kortfristiga fordringar

Förändring av kortfristiga skulder

Kassaflöde från rörelsen

-35 771

263 075

-2 098 831

-3 134 406

Investering i anläggningstillgångar

-74 921

-25 953

Kassaflöde från investeringsaktiviteter

-74 921

-25 953

Finansieringsaktiviteter

Kapitalandelslån

117 200

8 111

5 016 200

97 000

Erhållna aktieägartillskott

Kassaflöde från finansieringsaktiviteter

125 311

5 113 200

Förändring av likvida medel

-2 048 441

1 952 841

Likvida medel vid periodens början

Valutakursdifferens likvida medel

Likvida medel vid periodens slut

2 465 332

3

512 491

416 894

2 465 332

Årsredovisning, 1 januari – 31 december 2021, The Single Malt Fund AB (publ), 559118-4949

10